中国经济放缓的背后
中国经济增速放缓可能是目前最重要的经济事件了。这是怎样的放缓?哪些国家将受到打击?有多严重?
FT商学院为你揭示经济数据背后的言外之意。
最新中国的GDP数据无悬念的显示:世界二大经济体以两位数增长的日子已经离我们远去了。 对中国来说,增长低于8%将是新的常态了——一个多年来是政府底线的数字。
近些年,中美两国经济贡献了全球增长的50%以上,由于欧洲和其他新兴市场的增长乏力,中美在今后几年仍有望成为最重要的“增长引擎”。
IMF预计,在2018年中国GDP将占到全世界的19%。
从巴西矿山到德国汽车工厂,中国经济放缓都给它们烙上了阴影。作为未来全球经济增长的最大来源,世界都依赖中国。与此同时,欧洲和新兴市场的放缓也影响着中国。
对内来说,中国经济面临着痛苦的调整。
中国已过度依赖投资,现在正试图将拉动消费作为增长的新引擎。但在最近几个季度,这一转型出现了动摇——二季度数据显示,这一结构似乎更扭曲了,投资占GDP比重进一步上升,超过了消费。
中国近年来相当一部分的投资资金增长来自影子银行体系。放贷额通过“理财产品”的发行而飙升。这些贷款的可靠性值得怀疑——它助长了信贷膨胀。
金融监管当局担忧金融风险难以控制,一直在试图将理财产品和其他一些表外业务纳入监管视野,另一方面试图推动利率市场化。
更糟糕是,对中国出口商品的需求看起来摇摇欲坠。人民币近年来的持续升值,侵蚀了中国出口商的价格竞争力。
当然,中国的消费者和企业会受益于进口资源、商品或进行对外投资。
从积极的方面看,生产力增长了。比起亚洲其他几个发展中国家,中国的生产率增长还是相当可观的,这说明中国经济对人力资本和固定资本的投资正在发挥着作用。
但这还不足以维持中国制造业的竞争优势。由于“人口红利”和“制度红利”都渐渐告罄,中国经济的成本上升大大抵消了生产率的增长。
这是张非常值得的警醒的图,中国的制造业采购成本将很快达到并超过美国。别忘了中国的人均收入和生活水平“只相当于1910年的美国”(奥巴马语)。
结果是,许多国家从中国购买的产品减少了。世界上只有四个国家从中国的进口在加速增长。一些主要贸易伙伴的进口增速显著减缓。
巴西、韩国和日本对中国产品进口的快速增长一去不返了。印度和欧元区两个大市场的情况更糟。
也许对其他国家更头疼的是——中国的减速意味着中国的进口少了。
中国的进口除以人口后是非常小的,也就是说随着中国居民收入的提高,对各国各种产品的需求有着极大的潜力,但数据颇让人失望。
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