据说环境的突然变化——横财、名声——可以改变一个人。比特币也会如此吗？
本周早些时候，该代币达到了6万美元，迅速接近其在2021年11月创下的6.9万美元的历史高点。直到去年10月，这个里程碑似乎还不太可能实现，当时比特币的价格在2.5万美元左右徘徊。
但今年1月初比特币交易所交易基金(ETF)的问世，就相当于往明火上浇煤油。今年迄今，比特币的美元价值几乎翻了一番。即使按照比特币过山车的标准，这也是一个惊人的涨势。
上一次比特币处于这样的水平时，加密货币的广告即将在超级碗(Super Bowl)上出现，这次的变化是，在贝莱德(BlackRock)和富达(Fidelity)等公司发行的ETF背后，机构的参与程度有所提高。
“ETF改变了游戏规则，”加密对冲基金ZK Squared Capital的联合创始人兼首席投资官CK Zheng告诉我。
“许多认为比特币是骗局的人现在看到，它得到了贝莱德等知名金融机构的支持。如果你不能信任他们，你就不能信任美国金融体系中的任何人，”他补充道。
根据加密投资集团CoinShares的数据，华尔街大公司帮助加密货币打破了新资产类别ETF的资金流入记录，自交易首日以来，它们共吸引了74亿美元的资金。相比之下，第一只黄金ETF——贝莱德iShares黄金信托基金(BlackRock iShares gold Trust)——在2005年推出后的头两个月仅筹集了2.88亿美元。
新资金的突然涌入引发了一个问题，即它是否会改变比特币价格的动态。从历史上看，这个市场经历了巨大的繁荣和令人眼花缭乱的萧条，只有在更高的水平上放大，下一次有更多的资金投入。
这种表现受到散户投资者心理的推动。许多人仍然担心错过机会。随着比特币在周三突破6万美元，Coinbase无法应对流量激增，暂时崩溃，导致许多客户的余额显示为0美元。
正如我的同事尼科•阿斯加里(Nikou Asgari)在X上评论的那样：“这是比特币多年来最重要的一天，Coinbase却崩溃了，干得好。”
但这一失误可能只是个例。这一次，散户投资者要么更安静，要么跟随ETF而不是直接交易。与受到更严格监管的在岸竞争对手相比，离岸交易所币安(Binance)、OKX和ByBit的交易量增幅几乎没有那么大。
CCData的数据显示，伦敦LMAX和芝加哥期权交易所(Cboe Global Markets)上月的交易量分别增长了180%和130%。
奇怪的是，ETF资金的流入并没有改善市场的流动性。这是其健康状况的一个关键标志——市场越深，就越容易在不影响基础价格的情况下进行大宗交易。然而，前21家集中式交易所的流动性处于休眠状态。CCData的数据显示，自今年年初以来，这些平台上的比特币总流动性没有出现任何明显的上升，仍远低于2023年初的水平。
“这不再是快钱了。这些投资者并不是为了赚快钱而来，当事情变得复杂时才离开，”郑说，并补充道：“这次你不会看到散户投资者发疯。”
这可能是事实，但一个投资者购买并持有资产，而不是定期交易的市场，有可能成为一个流动性不足的市场，容易出现价格大幅波动。
即使是经验丰富的加密市场观察家也警告说，市场可能走得太远、太快了。昨天，加密投资集团Galaxy Digital的亿万富翁创始人迈克尔•诺沃格拉茨(Michael Novogratz)告诉彭博社(Bloomberg)，比特币价格可能会回落至5万美元左右，然后才会上涨。
但即将到来的4月份比特币“减半”可能会让人们对比特币价格背后的动态是否发生了变化有最大的了解。
该计划将把对验证新比特币交易区块的矿工的奖励减半，从目前的每区块6.25比特币降至3.125比特币。它每四年发生一次，写到比特币系统中。
正如挪威集团K33 Research本周的一项研究指出的那样，比特币往往会在减半之前反弹，然后巩固。该代币在事件发生前50天的平均回报率为30%，在事件发生后50天的平均回报率为3%。
比特币减半的日期尚未最终确定。即便如此，很难(但并非不可能)设想比特币在6万美元的基础上再上涨30%。然而，摩根大通(JPMorgan)分析师尼古拉奥斯•帕尼吉佐格卢(Nikolaos Panigirtzoglou)预测，随着比特币系统所依赖的矿工适应新的经济现实，比特币价格减半后可能会跌至4.2万美元。
如果比特币的价格走势遵循之前的趋势，那么未来三个月比特币将迎来一段疯狂的旅程。如果没有，那么比特币可能已经被ETF资金从根本上改变了。
